歐洲央行在8月份的月報中再次強調(diào)，“影響貨幣政策傳導”的“風險溢價”是“不可接受的”；目前金融市場對西班牙和意大利國債的炒作形成的“風險溢價”，“目的就是要讓歐元區(qū)解體”。有分析人士就此指出，面對國際金融市場對西班牙和意大利國債的炒作，歐洲央行進行干預已勢在必行。

目前歐債危機的大火已經(jīng)燃燒到西班牙和意大利。鑒于歐元區(qū)部分國家，特別是德國反對通過發(fā)行共同債券來化解危機，而歐元區(qū)其他成員國的財力又不具備救助西班牙和意大利的能力的情況下，歐元區(qū)確實面臨著解體的風險。這就產(chǎn)生這樣一個問題，如意大利總理蒙蒂所說，在歐元區(qū)被大火包圍的危急時刻，究竟是應該先救火還是先討論救火的原則，或者說是救火重要還是救火的原則更重要。

作為歐元管理的中樞機構(gòu)，歐洲央行的選擇是不言而喻的，當然是先救火。歐洲央行月報指出，“其貨幣政策的有效性已經(jīng)受到金融市場碎片化的影響”，無法傳遞到“實體經(jīng)濟”。這顯然是為即將出臺的干預措施尋求理論支持。按照歐洲央行月報的說法，即使是先救火也不違背其宗旨。歐洲央行有獨立行使貨幣政策的權(quán)力。當金融市場的炒作干擾了貨幣政策的傳導效應并威脅到歐元區(qū)的存在時，歐洲央行的干預是正當?shù)摹?/p>

針對德國對重新啟動購買國債計劃將導致通脹的擔憂，歐洲央行月報說，“通脹的風險是下行的”，2013年的通脹率將降低到2%以下。歐債危機爆發(fā)后，歐洲央行啟動了購買陷入危機國家的國債的計劃，后因德國的反對而在今年3月中止。迄今為止，歐洲央行購買希臘等國的國債總共只有2115億歐元。